Bitcoin pod presją. ETF-y nie zatrzymały październikowej przeceny

Bitcoin wrócił powyżej 82,5 tys. dolarów, lecz październikowy spadek i masowe likwidacje pozycji pokazały, że popyt instytucjonalny nie daje dziś rynkowi pełnej ochrony.

Sedno sprawy

Największa kryptowaluta kosztowała 12 października około 82,4 tys. dolarów, po spadku o około 2 proc. w ciągu doby i około 3 proc. w ujęciu tygodniowym. Wcześniej Bitcoin zszedł do najniższego poziomu od niemal trzech tygodni, a następnie odzyskał część strat dzięki poprawie przepływów do funduszy giełdowych opartych na aktywie.

Odbicie nie zmieniło jednak obrazu całego rynku. Bitcoin i Ether pozostawały na minusie w ujęciu tygodniowym, a dane z rynku instrumentów pochodnych wskazywały na znaczące likwidacje lewarowanych pozycji. Kapitalizacja całego rynku kryptowalut spadła według jednego z raportów o 2,35 proc., do około 2,83 bln dolarów.

Inwestorzy analizują jednocześnie kilka źródeł presji: możliwe odpływy kapitału instytucjonalnego, napięcia na linii USA–Iran oraz obawy dotyczące wykorzystania sztucznej inteligencji w atakach na infrastrukturę kryptowalutową. Rynek nie reaguje więc wyłącznie na wykres Bitcoina, lecz na szerszą zmianę apetytu na ryzyko.

Jak doszło do październikowej przeceny Bitcoina

Październik rozpoczął się dla kryptowalut słabo, mimo utrzymującej się wśród części inwestorów narracji o sezonowej sile rynku, określanej mianem „Uptober”. Bitcoin tracił, gdy inwestorzy redukowali ekspozycję na aktywa ryzykowne, a rynek terminowy zaczął zamykać pozycje otwarte przy wysokiej dźwigni.

Ważnym sygnałem była skala likwidacji. Gdy cena spada, pozycje z nadmiernym lewarem są automatycznie zamykane, co zwiększa podaż i może pogłębiać ruch. Ten mechanizm nie świadczy sam w sobie o zmianie długoterminowego trendu, ale pokazuje, że krótkoterminowa struktura rynku pozostaje krucha.

Dodatkowym czynnikiem stały się oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej. 12 października rynek wyceniał około 18-proc. prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku, podczas gdy cena ropy Brent, po wcześniejszym wzroście w okolice 110 dolarów, spadła do około 103 dolarów. Dla aktywów cyfrowych oznaczało to jednocześnie obawy o koszt pieniądza i próbę oceny, czy presja inflacyjna zaczyna słabnąć.

Głosy z rynku

Optymiści wskazują, że Bitcoin utrzymuje się powyżej swojej 365-dniowej średniej kroczącej. Według części analityków poziom ten w poprzednich cyklach był obserwowany jako potencjalny sygnał powrotu do fazy wzrostowej, choć nie stanowi samodzielnej gwarancji dalszych zwyżek.

„Odbicie powyżej 82 tys. dolarów pokazuje, że kupujący nadal są obecni, ale nie kontrolują jeszcze rynku. Dopóki przepływy do ETF-ów nie będą stabilne, każdy wzrost może być traktowany jako techniczna korekta” — ocenia starszy analityk w europejskim funduszu hedgingowym.

Ostrożniejsi uczestnicy rynku zwracają uwagę na różnicę między chwilowym odbiciem a trwałą akumulacją. Lepsze przepływy do funduszy giełdowych poprawiają sentyment, ale nie eliminują ryzyka, że kapitał instytucjonalny ponownie zacznie odpływać przy pogorszeniu danych makroekonomicznych lub wzroście napięć geopolitycznych.

Szerszy obraz rynku kryptowalut

Obecna sytuacja pokazuje, jak silnie rynek kryptowalut został powiązany z tradycyjnymi kanałami finansowania. ETF-y zwiększyły dostęp inwestorów do Bitcoina, lecz jednocześnie sprawiły, że przepływy funduszy, rentowności obligacji i oczekiwania wobec Fedu stały się dla ceny aktywa równie istotne jak dane z blockchaina.

Równolegle regulatorzy po obu stronach Atlantyku porządkują zasady dla branży. W Stanach Zjednoczonych CFTC rozpoczęła prace nad federalnymi wymogami dotyczącymi wybranych lewarowanych transakcji detalicznych na kryptowalutach, a SEC zaproponowała zasady dotyczące przechowywania aktywów cyfrowych przez doradców inwestycyjnych i regulowane fundusze. W Unii Europejskiej ESMA zaostrzyła oczekiwania wobec usług związanych ze stablecoinami niespełniającymi wymogów MiCA.

To oznacza, że dojrzewanie rynku przebiega w dwóch kierunkach. Z jednej strony rośnie dostępność produktów dla inwestorów profesjonalnych, z drugiej — zwiększają się wymogi dotyczące powiernictwa, zgodności i kontroli ryzyka. Cena Bitcoina pozostaje jednak nadal podatna na gwałtowne ruchy, zwłaszcza gdy rynek terminowy jest mocno zalewarowany.

Co powinien wiedzieć inwestor?

Październikowe wahania nie dają podstaw do prostego wniosku, że rozpoczął się nowy trend spadkowy albo że korekta dobiegła końca. Dla inwestora ważniejsze od pojedynczego odbicia będzie obserwowanie, czy wzrostowi ceny towarzyszy trwały popyt spot, poprawa przepływów do ETF-ów i spadek dźwigni na rynku pochodnych.

• Przepływy do funduszy Bitcoin ETF — ich poprawa może wspierać cenę, ale pojedynczy dzień nie przesądza o trendzie.
• Poziom około 82 tys. dolarów — utrzymanie tego obszaru może ograniczać presję sprzedających, a jego trwała utrata zwiększy ryzyko dalszej korekty.
• Dane makroekonomiczne i decyzje Fedu — wyższe stopy zwykle pogarszają warunki dla aktywów o wysokim ryzyku.
• Rynek instrumentów pochodnych — rosnąca dźwignia zwiększa prawdopodobieństwo gwałtownych likwidacji.

Nie należy też ignorować ryzyka operacyjnego. Doniesienia o stratach użytkowników związanych z urządzeniami Ledger sprzedawanymi przez resellera CryptoBilis, których łączną wartość oszacowano na ponad 86 mln dolarów, przypominają, że bezpieczeństwo przechowywania pozostaje odrębnym problemem od kierunku notowań.

Kluczowe fakty w skrócie

• 12 października Bitcoin kosztował około 82,4 tys. dolarów.
• W ciągu doby kurs spadł o około 2 proc., a w tydzień o około 3 proc.
• Wcześniej aktywo osiągnęło najniższy poziom od niemal trzech tygodni.
• Kapitalizacja rynku kryptowalut wynosiła około 2,83 bln dolarów.
• Rynek wyceniał około 18-proc. prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fedu w październiku.
• Brent spadł z poziomu bliskiego 110 dolarów do około 103 dolarów za baryłkę.
• Według doniesień straty powiązane z urządzeniami Ledger sprzedawanymi przez CryptoBilis przekroczyły 86 mln dolarów.