Ethereum: Podaż na giełdach spadła do najniższego poziomu od 9 lat – co to oznacza dla ceny ETH?

Historyczny spadek podaży ETH na giełdach

Pod koniec września 2025 roku rynek kryptowalut odnotował znaczące wydarzenie – podaż Ethereum (ETH) na giełdach centralizowanych spadła do najniższego poziomu od dziewięciu lat[1][7]. Według najnowszych danych, na platformach handlowych znajduje się obecnie zaledwie 14,8 miliona ETH, co stanowi spadek o 52% w porównaniu do szczytowych poziomów wynoszących około 31 milionów tokenów[7][11].

Ten dramatyczny spadek oznacza, że inwestorzy masowo wyprowadzają swoje zasoby Ethereum z giełd, przenosząc je do portfeli prywatnych, kontraktów stakingowych oraz rozwiązań DeFi. Trend ten obserwowany jest od 2022 roku, kiedy to wskaźnik Exchange Supply Ratio (ESR) zaczął systematycznie spadać[11].

Wielorybów akcja zakupowa wzmacnia trend

Równolegle ze spadkiem podaży na giełdach, analitycy odnotowali intensywną aktywność wielorybów – dużych inwestorów, którzy w dniach 25-27 września zgromadzili ETH o wartości 1,73 miliarda dolarów (431 018 tokenów) z głównych platform wymiany[7]. Ta skoordynowana akcja zakupowa dodatkowo pogłębia niedobór dostępnych tokenów na rynku.

Dane z CryptoQuant pokazują, że 30-dniowa średnia krocząca wypływów netto Ethereum osiągnęła najwyższe poziomy wypłat od końca 2023 roku[11]. Taki ruch kapitału zazwyczaj sygnalizuje preferencję inwestorów dla długoterminowego trzymania aktywów zamiast aktywnego handlu.

Dlaczego to wydarzenie jest tak istotne?

Spadek podaży na giełdach do poziomów z 2016 roku ma fundamentalne znaczenie dla przyszłej wyceny Ethereum. Gdy mniej tokenów jest dostępnych do natychmiastowej sprzedaży, każdy wzrost popytu może wywołać znacznie większy wzrost ceny – zjawisko znane jako “supply shock” lub szok podażowy[1].

Historycznie, okresowe wartości ESR (Exchange Supply Ratio) były silnie skorelowane z cyklami rynkowymi. W latach 2016-2020 ESR rosło i było niestabilne, co napędzało presję sprzedażową pomimo wzrostów cen. Szczyt tego trendu przypadł na okres bull runu 2020-2021, gdy ESR osiągnął poziom blisko 0,30, co koincydowało z częstym realizowaniem zysków w pobliżu szczytów rynkowych[11].

Obecny poziom ESR wynoszący 0,139 jest historycznie niski i sugeruje, że inwestorzy są bardziej skłonni do długoterminowego trzymania ETH niż do spekulacyjnego handlu[11].

Ryzyko wyprzedaży w okolicach 3700 dolarów

Mimo optymistycznych sygnałów płynących z danych on-chain, analitycy ostrzegają przed potencjalnymi zagrożeniami. Kryptoanalityk Ted zidentyfikował rosnące ryzyko likwidacji wokół strefy cenowej 3700-3800 dolarów[7]. Jeśli cena ETH spadnie poniżej 3700 dolarów, może to wywołać lawinę przymusowych sprzedaży ze strony inwestorów używających dźwigni finansowej.

Aktualnie ETH notowany jest w okolicach 4011 dolarów, po spadku o 0,33% w ciągu doby i ponad 10% w skali tygodnia[7]. Kluczowe poziomy wsparcia zostały zidentyfikowane na: 3515 dolarów (1,38M ETH), 3020 dolarów (2,65M ETH) oraz 2772 dolarów (2,64M ETH)[7].

Kontekst makroekonomiczny i regulacyjny

Spadek podaży ETH na giełdach następuje w okresie znaczących zmian regulacyjnych w Stanach Zjednoczonych. We wrześniu 2025 roku SEC i CFTC wydały wspólne oświadczenie umożliwiające giełdom regulowanym handel określonymi produktami opartymi na kryptoaktywach spot[9][10]. Ta historyczna deklaracja współpracy międzyagencyjnej może przyczynić się do zwiększonej adopcji instytucjonalnej Ethereum.

Dodatkowo, ETF-y na Ethereum odnotowały znaczące wpływy kapitału – w samym sierpniu 2025 roku napłynęło prawie 4 miliardy dolarów[20]. Te czynniki makroekonomiczne wspierają długoterminowy popyt na ETH, co w połączeniu z ograniczoną podażą na giełdach tworzy potencjalnie wybuchową kombinację dla ceny.

Co to oznacza dla inwestorów?

Dla inwestorów indywidualnych obecna sytuacja niesie zarówno możliwości, jak i zagrożenia. Z jednej strony, fundamentalny niedobór podaży ETH może prowadzić do znaczących wzrostów cen w przypadku zwiększonego popytu. Z drugiej strony, niska płynność oznacza również większą zmienność i ryzyko gwałtownych ruchów cenowych w obu kierunkach.

Strategia “HODL” (długoterminowe trzymanie) wydaje się być obecnie preferowana przez większość dużych inwestorów, co potwierdzają dane o wypływach z giełd. Dla traderów krótkoterminowych istotne będzie monitorowanie poziomów wsparcia i oporu, szczególnie kluczowej strefy 3700-3800 dolarów.

Warto również zwrócić uwagę na rosnącą adopcję stakingu ETH oraz rozwiązań DeFi, które przyciągają inwestorów oferując dodatkowe źródła dochodu. Rozwój infrastruktury Ethereum 2.0 i rozwiązań layer 2 może dodatkowo zwiększyć użyteczność sieci, co przekłada się na fundamentalny popyt na ETH.

Najważniejsze w punktach

• Historyczny minimum: Podaż ETH na giełdach spadła do 14,8 mln tokenów – najniższego poziomu od 2016 roku, co oznacza spadek o 52% względem szczytu[1][7]
• Akumulacja wielorybów: Duzi inwestorzy zakupili ETH o wartości 1,73 mld dolarów w ciągu trzech dni (25-27 września), pogłębiając niedobór na rynku[7]
• Sygnał techniczny: Exchange Supply Ratio na poziomie 0,139 jest historycznie niski i sugeruje potencjalny szok podażowy przy wzroście popytu[11]
• Ryzyko korekty: Analitycy ostrzegają przed możliwością testowania poziomów 3700-3800 dolarów, gdzie skupione są pozycje do likwidacji[7]
• Wsparcie regulacyjne: Wspólne oświadczenie SEC/CFTC oraz rosnące wpływy do ETF-ów na ETH wspierają długoterminowy popyt instytucjonalny[9][10][20]
• Strategia inwestycyjna: Trend wyprowadzania ETH z giełd sugeruje preferencję dla długoterminowego holdingu zamiast aktywnego tradingu[11]

Perspektywy na 2025 rok

Prognozy ekspertów na dalszą część 2025 roku pozostają ostrożnie optymistyczne. Citi Group w swoim najnowszym raporcie przewiduje dalszy wzrost rynku kryptowalut, napędzany między innymi rozwojem stablecoinów i adopcją instytucjonalną[13]. Jednocześnie, sezon altcoinów, który tradycyjnie faworyzuje Ethereum względem Bitcoina, może dodatkowo wspierać cenę ETH w nadchodzących miesiącach.

Inwestorzy powinni jednak pamiętać o wysokiej zmienności rynku kryptowalut i odpowiednio zarządzać ryzykiem. Obecne fundamenty Ethereum są silne, ale krótkoterminowe wahania cen pozostają nieprzewidywalne, szczególnie w kontekście nadchodzących decyzji makroekonomicznych i potencjalnych zmian regulacyjnych.